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中泰证券李迅雷:分化加剧 消费升级依然是长期趋势

文章作者:www.blch.net.cn发布时间:2020-03-09浏览次数:1396

11月29日,中泰证券首席经济学家李迅雷在财通证券“财富之门”和财通资产管理成立5周年客户交流大会上发表主旨演讲,展望2020年中国经济、政策方向和投资重点。

低通胀压力

消费物价指数与生产者价格指数之间的偏差是当前市场最关注的问题之一,也将影响明年市场的投资风格。

2020年我们会面临通货膨胀、滞胀还是通缩?

李迅雷说,到2020年国内生产总值增长率达到5.6%时,国内生产总值翻一番的目标就可以实现。明年CPI的高概率是一个“先高后低”的趋势。1月份可能会达到5%以上的峰值,但之后有望回落,而生产者价格指数仍在零左右。

他认为2020年经济政策的趋势是以系统调控为特征的。在货币政策方面,李迅雷表示,M2与国内生产总值的差距处于历史低点,CPI将出现结构性上涨,但通胀压力并不大。

对于2020年的财政政策,李迅雷认为杠杆会在去杠杆化的同时增加:地方政府和企业需要去杠杆化,居民需要稳定杠杆,中央政府可以增加杠杆。我国政府部门的杠杆率为76%(含隐性债务),相对较低,政府债务可以从旧贷到新借。特别是,中央政府有提高杠杆率的空间,财政赤字率预计到2020年将达到3%。

李迅雷判断2020年全球经济增长率可能会回升,但仍处于弱增长阶段。他预测,在未来10年,中国的经济总量将超过美国。改革开放后,中国在全球经济中的份额迅速增加,尤其是在加入世贸组织国际贸易体系后。根据相关数据,中国目前在世界经济总量中所占的比例接近美国。

消费升级仍是一个长期趋势。

李迅雷表示,消费呈现差异化趋势,高端消费存在巨大的地区差距,在北、沪、穗处于领先地位。然而,中低收入群体的收入增长率放缓,导致消费增长率下降。然而,从长远来看,即使收入增长缓慢,消费升级仍是一个长期趋势。

需要更多关注的是消费分类现象,这背后是收入分化的逻辑。李迅雷说,世界主要经济体居民之间的收入差距正在扩大。他提醒说,收入分配差距过大会带来社会成本并限制经济发展。

随着中国进入股票经济时代,李迅雷提出了三大投资理念:等级思维、结构思维和“一个比另一个好”的思维。在中长期资产配置方面,传统产业重视龙头企业份额的增加,而新兴产业重视科技含量。

李迅雷表示,从目前的数据来看,上市公司的季度业绩连续五个季度出现负增长。然而,从总体上看,上市公司的现金流量利润率确实有所提高,但提高幅度不如同比增长率大,且龙头企业与非龙头企业的利润差异明显。

责任编辑:陈悠然SF104