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泓德基金秦毅:新能源车估值不算便宜 仍应留一定底仓

文章作者:www.blch.net.cn发布时间:2020-03-09浏览次数:1443

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新浪财经。2月19日,洪德基金研究部主任秦毅访问新浪财经《基金直播间》,向大家介绍光伏和新能源汽车的投资机会。

何表示,如果我们在这个时候投资这些光伏子行业的龙头企业,我们不仅可以为他们未来的长期业绩增长赚到钱,还可以赚到资本市场会逐渐实现行业的周期性消失,在实现稳定的领先地位后,我们会给行业一个更合理的估值。

对于现在热门的新能源产业,秦毅表示,在未来的全球电气化浪潮下,我们要做的就是找到这些产业的领军人物来投资和持有,享受未来十年甚至更长时间电动汽车浪潮带来的投资机会。目前,新能源汽车的领先目标表示,股价估值并不便宜,但不存在昂贵的泡沫阶段。在这种情况下,我们更倾向于在投资过程中至少保留一定数量的新能源汽车的底层燃料,并对以下行业的情况进行适当的调整。

他还分享了他的投资方法。“我们坚持基本分析框架。在这个分析框架下,无论是成长股还是价值股,能够符合这个框架的公司都是我们选择的好公司。总而言之,这一框架有四个要点:大行业、高壁垒、强有力的管理、好的估价或好的价格。”

部分现场记录:

新浪矿业基金会:什么是投资方法?

秦怡:为了实现管理基金的业绩应该持续很长时间的目标,我们需要做的是选择最好的甚至是最优秀的公司,然后把它们作为我们日常投资过程中的关键研究和投资目标。我们坚持基本的分析框架。在这个分析框架下,无论是成长股还是价值股,能够符合这个框架的公司都是我们选择的好公司。总之,该框架有四个要点:行业大、壁垒高、管理强、估值好或价格好。这四点之间有一种逻辑关系。

在正常情况下,只有大企业才能产生大公司;每个行业都有自己的商业模式。行业内的公司需要能够尽最大努力,在所有竞争因素中做得非常好?孕纬勺约旱暮诵木赫Γ竦贸中榷ǖ幕乇ǎ晌幸盗斓颊卟⒔⒏弑诶荨R患夜灸芊裆柚酶弑诶荩【鲇诟霉镜墓芾聿闶欠窬哂邢喽越洗蟮慕峁埂⑾喽越虾玫恼铰怨婊芰Α⑾喽越锨康闹葱心芰Γ约八淖ㄗ⒊潭取⒓际醴⒄顾健⑷嗽逼赣盟降确矫妗W詈螅桓龊玫墓兰邸<蚨灾褪窃诤玫男幸抵姓业胶玫墓荆缓笠愿玫募鄹袷展核牵⒊て诔钟兴恰?

新浪矿业基金会:光伏产业的投资逻辑?

秦毅:目前,我国每年的光伏发电约占总发电量的1%-2%。根据计划,到2050年,光伏发电总量需要达到20%-25%,因此中间的空间非常大。由于产业链成本和价格的快速下降,光伏产业的规模在过去十年中并没有显着增加。

随着平价时代的到来,装机需求进入稳定增长期,元器件价格下降速度减缓,光伏产业市场规模进入增长期。这一时期,一方面技术路线的确定性提高,行业后发优势明显减弱,龙头企业凭借技术和成本优势不断扩大市场份额。另一方面,非市场补贴的取消削弱了行业的政策周期,补贴取消后行业的现金流显着改善。估值有望上升。

2019年国内市场受政策、收益率、资本和消费等因素影响。发布的索引无法按计划安装,延迟安装将推高2020年的安装需求。在海外市场,美国受到国贸中心衰退和关税削减的刺激。未来几年,对已安装设备的需求将会很大。T

硅生产扩张期结束,2020年产能扩张有限,需求格局平衡,价格稳定上涨。在硅片领域,2020年的生产能力将集中释放,龙脊将在产能扩张和定价方面发挥主导作用。电池行业的领导者继续扩大PERC的生产能力,价格稳定并不断上升,在硅片价格降低后,利润率有望恢复。高效技术在零部件环节的渗透率不断提高,品牌壁垒逐步强化。如果我们在这个时候投资这些光伏子行业的龙头企业,我们不仅可以为他们未来的长期业绩增长赚钱,也可以赚到资本市场会逐渐实现行业的周期性消失,在实现稳定的领先地位后,我们会给行业一个更合理的估值。

新浪矿业基金会:新能源汽车行业怎么想?

秦毅:在我国,一年的汽车总销量约为2000-3000万辆,而去年我国新能源汽车的销量仅为120万辆,这意味着未来还有很大的更换空间。从全球来看,全球新车年销量约为8000万至9000万辆,而去年全球新能源汽车销量仅为220万辆。因此,这是一个非常大的行业,有很大的替代空间。

欧洲将在2020年开始研究二氧化碳排放,这将极大地改变欧洲汽车公司的商业模式。纯电动新能源汽车的全球趋势已经形成。目前的渗透率很低,未来还有很?蟮目占洹T谔厮估沟锥ㄒ宓缍抵螅矶嗥渌倒窘7抡庵痔厮估男履茉雌导芄股杓疲拐鲋悄艿缍党晌蠢戳餍械姆较颉K孀?5G的普及,智能电动汽车的这些功能将会有更大的飞跃。因此,未来是电动汽车的时代,未来十年肯定是中国乃至世界最大的增长产业。

在未来的全球电气化浪潮下,我们要做的是找到这些行业的领导者来投资和持有,并享受未来十年甚至更长时间内电动车浪潮带来的投资机会。我们将在这个行业花费大量的精力和时间来挖掘公司,跟踪公司,寻找投资机会。

目前,新能源汽车的主要目标是股价估值不便宜,但不存在昂贵的泡沫阶段。在这种情况下,我们更倾向于在投资过程中至少保留一定数量的新能源汽车的底层燃料,并对以下行业的情况进行适当的调整。

问题:特斯拉昨天谈到了无钴电池。

秦毅:无钴电池是这样的。所谓的无钴电池实际上是以前的磷酸铁铝电池。现在一些新能源汽车电池的领导者已经开发了一些技术创新,不是化学材料的创新,而是技术的改进。通过技术改进,提高了磷酸铁铝的集成度,提高了能量密度,降低了成本。它与特斯拉的合作主要是在这些方面。三元电池仍将成为未来的主流。尽管磷酸铁和磷酸铝因其成本优势将回归潮流,但这并不能阻止大趋势。这是我对无钴电池的理解。

新浪矿业基金会:如何控制退出,防止打雷?

秦毅:提款控制是基金管理过程中非常重要的一个方面。控制撤资的方法主要有四种:第一种是调整头寸,即低买高卖。但是,对于这样的操作,即使70%-80%的专业基金经理对他们做出了负面贡献,所以我通常不会使用这样的方法。第二种方法是分散行业。事实上,只要行业分散到一定程度,整个投资组合的波动性就会降低,撤资自然也会减少。第三是个股的选择。只要你选择那些特别优秀的公司,他们在整个市场退出过程中自然会少退出。第四是投资组合管理,也就是说,在这个过程中

秦毅:目前,我们很少看到真正走到尽头的强势汽车工厂。因此,投资汽车是一种风险行为,汽车企业的周期有一个非常明显的周期。你必须判断他的车在那个时候是否有竞争力。只有当他有竞争力时,他才能更好地销售他的汽车,从而获得更好的性能。然而,如果你投资产业链,你会有一个非常好的想法,那就是,不管你的下游是哪个汽车厂,你都不可避免地会使用像我这样的产品。因此,对于投资产业链来说?踩愿撸榷ㄐ愿谩?

问:光伏技术创新太快,不适合长期投资?

秦毅:光伏技术的快速创新的确是这个行业的一个特点,但不仅仅是这个行业有这个特点。所有参与技术发展的行业都有这一特点,包括电子、计算机和通信等电信行业。事实上,技术创新也是最明显的。事实上,这也是这个行业的魅力之一。我们可以看到这个行业的主要参与者。因为他们有很大的收入,他们每年投资大量的研发,然后开发新技术。当某项技术即将成熟时,他们通常是第一个发现并应用它的人。因此,我们必须紧跟这一趋势。然而,如果真的有一种个性化的技术到来,我们必须在第一时间做出正确的判断,然后做出正确的投资,才能推翻以前所有的企业,就像智能机器带来的颠覆一样。因此,我们投资任何行业都是一样的,不仅是光伏行业,我也这么认为。

客户简介:

秦怡,北京大学理学博士,首席财务官,7年资产管理行业经验。目前,他是该公司的研究部主任和基金经理。秦毅过去有丰富的研究经验。在担任研究员期间,他先后涉足电子、通信、媒体、计算机、互联网、旅游等成长型行业,尤其对科技产业的发展趋势有着深入的了解。

工作经历

2012年在阳光资产管理公司工作,从事TMT行业研究

2015年加入宏德基金,从事特殊账户投资

2016年担任研究部门主管。成立研究团队

洪德鸿业基金经理2017年6月

洪德鸿华基金经理2018年12月

洪德战略转型基金经理2019年10月

过往历史业绩

主要管理产品:洪德鸿华、洪德鸿业、洪德战略转型

洪德混合基金将于2018年12月27日开始管理,服务期结束时回报率为65.66%。

自2017年6月2日起,红德鸿业混合基金开始管理。在此期间,它经历了2018年的市场震荡和2019年的强劲上涨。产品的年回报率远远超过上海综合指数。

投资风格:

坚持基础研究框架下的选股策略,风格均衡;

1年以上特殊账户投资经验,充分了解不同类型资产的风险回报率,并能通过横向比较进行优化配置;

坚持研究和创造价值,在好的行业中寻找好的公司。

一些问题:

问题1:疫情对经济和资本市场的影响?

问题2:2019年a股表现良好。你如何看待2020年的市场?

问题3:光伏产业有大发展的潜力吗?

问题4:中国光伏产业的发展优势是什么?该产业将如何向中国转移?

问题5:为什么当前的时机适合购买光伏产业?光伏产业的优势在未来会继续吗?

问题6:新能源汽车行业目前的市场情况如何?发展前景如何?

问题7:新能源汽车市场上有锂和氢。你将来更喜欢哪个方向?

问题8:补贴对新能源汽车的影响有多大?面对新能源汽车产业链中的众多企业,我们应该如何投资?

问题9:特斯拉是中国制造的。机遇和挑战是什么?

问题10:你最崇拜哪个投资者?

编者:石秀珍